Decisión de financiamiento: una necesidad (Powerpoint) (página 2)

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COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Fondos Nacionales:
Se busca la creación y capitalización de los fondos fiduciarios, buscar el compromiso efectivo del gobierno a la gestión de las áreas protegidas a través del apoyo del Tesoro General de la Nación, y buscar la coordinación interinstitucional con el fin de buscar el compromiso con la conservación por parte de instituciones vinculadas a las áreas protegidas.
Fondos Propios:
La implementación de Sistemas de Cobros, los cuales inicialmente se encuentran relacionados al cobro por acceso al área, se constituyen en factores fundamentales para lograr la sostenibilidad financiera a largo plazo, previéndose en el mediano plazo la aplicación de Concesiones, Permisos y Licencias principalmente en el sector turístico y avanzar en el tema de derechos de investigación.

COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Fondos Privados:
La estrategia también prevé la implementación de estrategias de carácter comercial, en la cual se debe profundizar la temática del apoyo privado a través de iniciativas socio-ambientales, tales como campañas de difusión, sensibilización, recolección de fondos y otros que merecen mayor información.

COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
El costo de las acciones privilegiadas.
A las acciones privilegiadas se les asigna un dividendo de antemano, este dividendo es una decisión del consejo de administración de la sociedad, y no una obligación contractual. Desde el punto de vista del accionista, la acción privilegiada representa una garantía superior al tener prioridad sobre las ganancias. Estas acciones no tienen vencimiento.

COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Costo de las Acciones Comunes:
El costo de las acciones comunes no es tan fácil de calcular como el costo de pasivos o el costo de las acciones preferentes. La dificultad surge por la definición del costo de la acción común, que se basa en la premisa de que el valor de una acción en una empresa esta determinado por el valor presente de todos los dividendos futuros que se supone deben pagarse sobre la acción.

COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
El costo de los beneficios retenidos.
En muchas empresas, gran parte de los proyectos de inversión son financiados con beneficios no distribuidos. Estos fondos no van a ser gratuitos, pues tienen asociado un costo de oportunidad concretado en el menor dividendo que el accionista ordinario recibe como consecuencia de esta retención de beneficios.
El costo del capital medio ponderado
Una vez que se conoce el costo de cada una de las fuentes o recursos financieros, el costo de capital o costo del pasivo se obtiene promediando el costo de las distintas fuentes, utilizando como ponderaciones o pesos el tanto por uno que cada una de las fuentes representa con relación al pasivo total de la empresa.

COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
El coste de oportunidad o coste alternativo

Designa el coste de la inversión de los recursos disponibles, en una oportunidad económica, a costa de las inversiones alternativas disponibles, o también el valor de la mejor opción no realizada.

Se refiere a aquello de lo que un agente se priva o renuncia cuando hace una elección o toma de una decisión y a la rentabilidad que tendría una inversión considerando el riesgo aceptado. Sirve para hacer valoraciones, contrastando el riesgo de las inversiones o la inmovilidad del activo.

PRESUPUESTO DE EFECTIVO Y NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
El presupuesto de efectivo es un informe de las entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo, con particular atención a la planeación en vista de excedentes y faltantes de efectivo.

Una empresa, tiene la necesidad de crecer económicamente; es decir, generar mayor riqueza que pueda ser distribuida entre los miembros que la configuran. Normalmente, este crecimiento económico se da a través de proyectos de expansión que requieren de cuantiosas inversiones.

PRESUPUESTO DE EFECTIVO Y NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
El presupuesto de efectivo es indispensable para el director financiero en la determinación de las necesidades de efectivo a corto plazo de la empresa y de acuerdo con ello, planear su financiamiento a corto plazo.
Cuando la elaboración del presupuesto de efectivo se amplia para incluir una escala de posibles resultados el director financiero pude evaluar el riesgo del negocio y la liquidez de la empresa planeando un margen realista de seguridad.

La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La mayoría de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operación, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso, los pasivo a su vencimiento y en general, a retribuir a los dueños un rendimiento satisfactorio. 

En pocas palabras, un negocio es negocio sólo cuando genera una cantidad relativamente suficiente de dinero.
El primer requisito para poder administrar el efectivo, es conocer tanto la forma en que éste se genera, como la manera en que se aplica o el destino que se le da. Esta información la proporciona el estado de flujo de efectivo. Este estado informa, por una parte, cuáles han sido las principales fuentes de dinero de la empresa (en donde ha conseguido el dinero) durante un período determinado de tiempo y por otra parte, que ha hecho con él ( en qué lo ha aplicado).

PRESUPUESTO DE EFECTIVO Y NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO

La capacidad para generar efectivo por medio de operaciones, permite determinar, entre otras cosas, el crecimiento potencial de la empresa y su salud financiera. 
Entre estas están:
Pasivos.
Aportaciones de los socios (aumentos de capital). 
Venta de inversiones. 
Pagar deudas.
Rembolsar capital a los accionistas.
Invertir.
PRESUPUESTO DE EFECTIVO Y NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO

TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE DEBE SEGUIR UNA EMPRESA
Una empresa puede seguir distintos tipos de financiamiento según la etapa de desarrollo en la que esta se encuentre.

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO
Toda organización, y especialmente las empresas, deben enfrentar permanentemente decisiones de financiamiento.
Las cuales tendrán por tanto un impacto sustantivo en el progreso de la empresa y de sus proyectos. Se trata entonces no sólo de decisiones delicadas y sensibles que demandan un actuar diligente, si no también de elecciones que pueden afectar hasta el mismo curso de viabilidad financiera de una entidad.
Las decisiones financieras de financiamiento es una de las principales funciones dentro del manejo financiero de la empresa.

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO
Como en cualquier inversión siempre aparecerán dos parámetros de decisión:
El riesgo
El retorno
Siendo su asociación habitual igual, es decir a mayor riesgo mayor retorno esperado y, a menor riesgo, menor retorno esperado. Por tanto toda decisión financiera conlleva una incertidumbre (de antemano no sabemos el resultado de nuestras decisiones) y una actitud ante el riesgo (en un escenario adverso, cuanta pérdida estamos dispuestos a tolerar).

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO
En donde:
En líneas generales, contingencia o proximidad de un daño. Conceder crédito supone otorgar confianza a un individuo o sociedad, es decir, creer en ella, una vez considerada en toda su amplitud la posición y características propias.
Todo cuanto represente préstamo por parte de una entidad recibe el nombre genérico de riesgo.
Las operaciones de riesgo son: créditos, descubiertos en cuenta, sobregiros, negociación de efectos, descuentos financieros, créditos documentarios, etc., así como otro tipo de operaciones de riesgo que no comportan salida inmediata de dinero, sino prestación de garantía: avales, fianzas, garantías, aceptaciones.
El riesgo

Definición de mercado eficiente
Un mercado eficiente es aquel en el que todos los inversores tienen las mismas posibilidades de ganar o perder.
Un mercado eficiente debe ser competitivo.

Los precios actuales cambiarán para ajustarse a la nueva información.

El tiempo entre sucesivos ajustes debe ser aleatorio.
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO
La hipótesis del mercado eficiente tiene tres versiones diferentes
La forma débil de la hipótesis afirma que los precios reflejan eficientemente toda la información contenida en las series de los precios pasados de las acciones.

En este caso es imposible conseguir rentabilidades extraordinarias buscando simplemente las pautas seguidas por los precios de las acciones, en pocas palabras, la variación de precios de las acciones es aleatoria.

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO
La forma semifuente de la hipótesis afirma que los precios reflejan toda la información publicada.
Esto significa que no se puede ganar continuamente beneficios extraordinarios simplemente leyendo el periódico, mirando las cuentas anuales de la empresa y cosas así.

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO
La forma fuerte de la hipótesis afirma que los precios de las acciones recogen toda la información disponible.
Nos dice que la información interna es difícil de encontrar, porque al ir tras ella usted esta compitiendo con miles, quizás millones de activos, inteligentes y codiciosos inversores.

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y LA EFICIENCIA DEL MERCADO
Diferencias entre mercado eficiente y mercado perfecto
Mercado eficiente
Mercado perfecto
facilita la compra-venta.

Si en todo momento el precio de los activos negociados reflejan la información disponible y relevante para valorarlos.

Libre concurrencia y difusión de la información
Homogeneidad del Producto.

Movilidad de recursos sin restricciones.

Liquidación total de productos
Gran número de vendedores y compradores.

Libre concurrencia

Información y racionalidad de los agentes.

INTERRELACION DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSION
Las decisiones de inversión siempre tienen efectos derivados sobre la financiación: cada dólar empleado tienen que haberse obtenido de algún modo. A veces los efectos derivados son irrelevantes o al menos poco importantes.
En un modo ideal sin impuestos, costos de transacción u otras imperfecciones del mercado, únicamente las decisiones de inversión afectarían al valor de la empresa.
De este modo las empresas podrían analizar todas las oportunidades de inversión como si estuvieran financiadas totalmente por capital propio. Las empresas decidirían que activos comprar y luego se preocuparían por la forma de obtener el dinero para pagarlos.

INTERRELACION DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSION
Las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversión.

Es más difícil ganar o perder dinero por estrategias inteligentes o estúpidas de financiación.

Para tomar la decisión se pueden tomar en consideración dos caminos posibles:
Calcular el VAN a una tasa de
descuento ajustada
Descontar el costo de oportunidad del
capital y luego agregar o restar el valor
actual de las consecuencias colaterales
INTERRELACION DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSION

INTERRELACION DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSION
La tasa de descuento ajustada mas comúnmente usada es el costo de capital medio ponderado.
rD y rE = tasa de rentabilidad esperada por los inversores en deuda y títulos de capital de la empresa respectivamente.
D y E = valores actuales de mercado de deuda y capital.
V = valor total del mercado de la empresa V = D + E

Las empresas pueden usar el CCMP como una tasa de punto de referencia, a ajustar para diferencias en riesgo económico o financiero.
Miles y Ezzel han desarrollado una formula que relaciona el CCMP con el apalancamiento financiero.
INTERRELACION DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSION
CCMP: La tasa de descuento ajustada mas comúnmente usada es el costo de capital medio ponderado.